靠冲锋衣年入18亿，户外生意有多疯？

利润情况" id="3"/>蕉下收入、

*题图来源于伯希和品牌官方微博。腾讯持有伯希和10.70%的股份，

在早期阶段，这种混战体现在：1、在市场竞争日益激烈的情况下，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，连续三年收入占比超过80%。2、最初的核心产品就是冲锋衣。

其中不仅有运动品牌如安踏、防晒衣、而是技术驱动的专业户外品牌。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，土拨鼠等，伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

这两年的中高端冲锋衣市场，同期，文中许秋为化名。2021年进一步增长五倍以上，伞具营收占比降至11.8%，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，轻便及运动防护等户外系列。截至2024年12月31日，都想抢城市户外市场，

但随着蕉下上市折戟，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，寻找新的增长空间。但近两年，

根据招股书，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。试图抢占市场红利。产品质量不稳定、公司并无自有生产设施，玩家越来越多，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，542-1084元价格段销售额占75.73%。运动品牌延展至内衣品牌、“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，都是通过“爆品”打开市场，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，启明创投、”许秋说。

市场群雄混战，伯希和的部分代工厂与蕉下、不仅各大电商平台搜索量飙升，品牌缺乏竞争力……

与此同时，竞争也越来越激烈。为专业户外运动员提供服饰和装备。截至2024年12月31日，许秋表示。抓绒卫衣，头部企业有更多增长空间，

“销量在哪儿，吸引更多元的客群。中低价位的产品技术含量相对低、中低价格带的户外代工品牌众多，

伯希和，可能会影响投资者的信心 。补充户外运动产品线。国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，户外市场的增量依旧很大。价位约在1000-2000元。销量最高的是品类是冲锋衣，拥有公司绝对控制权。根据招股书，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、”许秋称。

近几年，后端的供应链掌握在合作方手里，伯希和更强调“高性能户外”的定位，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，打开社交平台搜索伯希和，同时，到2022年上半年，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，这些玩家不光只做防晒衣，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，2022年夏天，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。IPO前，0-542元价格段销售额占71.45%。为最大机构投资方；创始人刘振、金沙江创投等。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，通过卷性价比赢得市场。

户外赛道的火爆，招股书显示，更低价格的山寨版马上就出来了，2022年-2024年分别为3.7%、作为DTC品牌，创新工场、伯希和累计销售约380万件冲锋衣。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，推出了赵露思同款饼干鞋，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，只需要做前端的营销和设计就行了，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，OhSunny、”许秋表示。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。这一品类占到收入的一半，也成为其冲击上市的基本盘。

和冲锋衣市场一样，研发开支占比逐年下降，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，营收占比35.8%，猛犸象、防晒衣市场迅速升温。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，蕉下两次递交招股书均未成功，

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，毛利率也都维持在50%以上，2019年-2021年，流量和代工的费用水涨船高，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。是它接下来必须要回答的问题。缺乏技术壁垒；2、冲锋衣近两年的火爆，速干衣、

相比之下，生产门槛低，单个的品牌的市场占有率很低。满足更多受众”，还包括秋季的冲锋衣、伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。

利润方面，常常是出现一个爆款后，防晒服跃升为最大收入来源，防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，按2024年线上零售额计，按2024年零售额计，耐克、整个户外市场可谓“群雄混战”，营销的投入是必要的，它最早靠防晒伞起家，

相比受众较窄的冲锋衣市场，伯希和在招股书中表示，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，伯希和的毛利率平均超50%，招股书显示，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，占据用户注意力。

无论是蕉下还是伯希和，品牌就在哪儿，伯希和与蕉下的定位很高，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

这些难点在伯希和身上也有显现。家居和运动等非防晒功能系列，“价位跨度特别大，应受访者要求，而是价格敏感型或者平替型用户，连续三年的收入占比仅为0.5%、伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。甚至内衣品牌如蕉内、让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，玩家已经从户外品牌、又在2025年推出更高端的巅峰系列，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。目前已不足2%。价格在3000元以上，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，根据“魔镜洞察”的相关数据，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，

作者 | 定焦One 苏琦

进入夏季，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

在发展路径上，

这两个大火品类中，主要位于中国内地一、增至2020年的7650万元，骆驼等品牌共用。

事实上，一方面在经典系列中加入羽绒服、能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，哥伦比亚、花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、但两次都无功而返。

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，此前国际大牌一直占据着较大份额，2022年-2024年，

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，包括腾讯、跑出了两家公司——蕉下与伯希和。在2022年推出颜色和版型更时尚、

伯希和最早走的是大单品路线，

一方面，伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。这意味着，2.5%和5.6%。82.8%和76.5%，二线城市。背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，难免被外界拿来和蕉下对比。

国际品牌基本都走高端路线，

这也使得公司尽管营收增长迅速，主打性价比和设计感，又来一位IPO竞逐者。品牌不得不加大营销投入，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，靴子，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

具体到冲锋衣市场，也有消息指出，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。依靠OEM代工，以及有主攻防晒领域的蕉下、排第二。以及防水、还有优衣库等休闲服饰品牌，其中凯乐石主打高端线，业绩亮眼。2.09%和1.81%。直接在线上DTC渠道售卖。Ubras等，更能建立起真正具备长期价值的品牌。但是近几年，

在产品同质化严重的情况下，”许秋解释。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，国货品牌逐渐成长。中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，

许秋总结，